В клуб компаний-единорогов попасть все тяжелее
Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ продолжает изучать компании-единороги. В фокусе исследования — рост объемов инвестиций на фоне сокращения прироста новых миллиардных венчуров и удорожание единорогов, развивающих технологии искусственного интеллекта (ИИ).
Прирост единорогов замедляется
По состоянию на июнь 2025 г. в мире насчитывается 1711 компаний-единорогов. Тренд на замедление прироста миллиардных венчуров сохраняется: в 2025 г. их число увеличилось на 53, что в 2,4 раза меньше, чем в 2024 г. (+127), вчетверо — по сравнению с 2023 г. (+229) и в шесть раз — по отношению к 2022 г. (+340). Впервые с 2021 г. шесть из пятнадцати стран-лидеров, концентрирующих 93% всех компаний-единорогов, продемонстрировали сокращение числа миллиардных венчуров (рис. 1). Среди них — Китай (-8 компаний-единорогов), Израиль (-4), Франция (-3), Австралия и Индия (в каждой по −2), Республика Корея (-1). При этом США остаются мировым лидером по появлению компаний-единорогов (+55).
Самыми привлекательными локациями для миллиардных венчуров остаются Сан-Франциско (351 компания-единорог), Нью-Йорк (157), Пекин (116), Шанхай (70) и Лос-Анджелес (56), причем в американских городах их число увеличилось по сравнению с 2024 г., а в китайских, наоборот, сократилось (рис. 2).
Объемы венчурных инвестиций в единорогов стремительно растут
Инвестиции в единорогов восстанавливаются быстрее, чем венчурный рынок в целом: во II полугодии 2024 г. и I полугодии 2025 г. вложения в компании-единороги увеличились в 2,5 раза (с 61,9 до 152,7 млрд долл. США) по сравнению с аналогичным периодом 2023–2024 гг., тогда как общий объем венчурных инвестиций вырос на 17% (с 395,5 до 462,2 млрд долл. США).
США продемонстрировали кратный рост инвестиций в компании-единороги с 33,4 млрд долл. США до 129,6 млрд долл. США, увеличив свою долю с 53,8% до 84,8%. Инвестиционные потоки в США из стран, не входящих в десятку лидеров по числу компаний-единорогов, выросли шестикратно — с 2,4 до 14,6 млрд долл. США. При этом другие экономики значительно сократили инвестиционную активность: вложения в китайских единорогов уменьшились вдвое — с 11,8 до 6,3 млрд долл. США, а в миллиардные венчуры Великобритании на треть — с 2,3 до 1,6 млрд долл. США (рис. 3).
ИИ-стартапы рекордно быстро становятся единорогами
Все больше инвесторов в единорогов отдают свое предпочтение компаниям, развивающим технологии ИИ. Если до 2023 г. на ИИ-единорогов приходилось 12,3% от общего объема инвестиций, то в 2023 г. этот показатель увеличился до 33,2%, в 2024 г. — до 63,1%, а в I полугодии 2025 г. достиг рекордных 80,4% (рис. 4).
Согласно отчету CB Insights, ИИ-единороги получают больше финансирования на ранних стадиях, работая с командой в два раза меньше по численности, и получают статус единорога в 4,5 раза быстрее по сравнению с другими миллиардными венчурами. Самый дорогой ИИ-единорог OpenAI достиг оценки 300 млрд долл. США, расширив клуб гектокорнов до пяти компаний. OpenAI оценивается наравне с китайским ByteDance, уступая самому дорогому единорогу SpaceX (350 млрд долл. США), при этом опережая китайский Ant Group (150 млрд долл. США) и индийский Reliance Retail (100 млрд долл. США). В число декакорнов вошла компания xAI, основанная Илоном Маском в 2023 г. В рекордные сроки она достигла оценки в 50 млрд долл. США. Значительные инвестиции также привлек стартап бывшего главного научного сотрудника OpenAI Ильи Суцкевера Safe Superintelligence (32 млрд долл. США), специализирующийся на разработке решений для организаций с целью снижения рисков, связанных с внедрением ИИ, — он получил статус декакорна менее чем через год с момента основания. Почти вчетверо увеличил свою оценку ИИ-единорог Anduril Industries (31 млрд долл. США), разрабатывающий беспилотную военную технику.
Кирилл Тюрчев
Заместитель директора Центра «Российская кластерная обсерватория» ИСИЭЗ НИУ ВШЭ
Текущие данные о состоянии мирового венчурного рынка демонстрируют фундаментальную трансформацию инвестиционной логики. Впервые за последние годы мы наблюдаем, казалось бы, парадоксальное сочетание сокращения числа новых единорогов (с 340 в 2022 году до 53 в 2025) на фоне кратного роста инвестиций в уже существующие миллиардные венчуры — с 61,9 до 152,7 млрд долларов США. Это свидетельствует о качественном изменении стратегий венчурных инвесторов, которые переходят от широкого портфельного подхода к концентрации ресурсов на наиболее перспективных проектах.
И победителями в гонке за деньгами инвесторов стали компании, развивающие технологии искусственного интеллекта. Доля ИИ-единорогов в общем объеме инвестиций выросла с 12,3% до 2023 года до рекордных 80,4% в первом полугодии 2025 года. Такая «технологическая» концентрация капитала не имеет аналогов в истории венчурного финансирования и отражает стратегическое значение ИИ-технологий для будущего глобальной экономики в глазах инвесторов.
Интересно, что впервые с 2021 года Китай продемонстрировал сокращение числа новых единорогов на восемь компаний, что резко контрастирует с лидерством 2024 года. Одновременно США увеличили свою долю в мировых инвестициях в единорогов с 53,8% до 84,8%, фактически восстанавливая доминирование в наиболее капиталоемких сегментах инновационной экономики. Это создает серьезные вызовы для стран, стремящихся сохранить конкурентоспособность в сфере прорывных технологий, и требует пересмотра традиционных подходов к венчурному инвестированию с учетом новых реалий концентрации ресурсов вокруг ИИ-технологий.
Источники: расчеты ИСИЭЗ НИУ ВШЭ на основе данных Crunchbase, CB Insights. Результаты проекта «Национальная инновационная система 2.0: вовлечение ключевых акторов в трансформационные процессы» тематического плана научно-исследовательских работ, предусмотренных государственным заданием НИУ ВШЭ.
Материал подготовили Анна Моисеева, Кирилл Тюрчев, Евгений Куценко
Предыдущий выпуск серии «Наука, технологии, инновации»:
«ЕС усиливает поддержку исследователей»
См. также: